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8月14日，网易发布了2025年第二季度财报。

根据财务报表，网易在第二季度实现的净收益为279亿元，较去年同期增长了9.4个百分点，其中游戏板块贡献了228亿元的收入。然而，由于这份业绩表现未能满足投资者的期待，网易的股票在交易时段内出现了大幅度下挫，跌幅超过了十分之一。

这个结果并非出乎意料。网易在最近两年推出了许多表现优异的新产品，例如《逆水寒》手游、《蛋仔派对》、《燕云十六声》以及《永劫无间》手游等。然而随着时间的推移，这些产品的收益或多或少会出现起伏甚至下降。与此同时，像《无限大》和《遗忘之海》这样备受关注的新作尚未推出，导致他们今年至今都面临一个比较微妙的状态。

这一点，财务报表也相当清楚。电话沟通时，网易负责人重点考察了好几款旧游戏的运作状况，比如《永劫无间》移动版的用户增长，《梦幻西游》《魔兽世界》这类经典产品的不断更新，还有各个游戏在海外的实际效果。就连运营七年的《第五人格》，今年也取得了相当出色的业绩。然而今年早些时候推出的《界外狂潮》《全明星街球派对》等许多游戏作品，全都未曾得到关注。

在今年网易520产品发布会上，整体基调也偏向「求稳」。

不过注重安稳的同时，网易最近又遭遇了内部危机。先前，《逆水寒》手游与《燕云十六声》就因涉嫌模仿而引发激烈争议，双方均不肯退让。因此，网易自身也难免受到波及。

另一方面，先前众多表现优异的新产品，仍会不断推高游戏业务的资金消耗。例如在开发环节，网易的资源配置比例近些年基本保持稳定，不过短期内估计难以收获相应的成效。

某些未能顺利完成的大规模投资计划，依然给企业造成了相应的固定支出损失，以网易为例，其备受瞩目的首款单机游戏研发作品《万民长歌：三国》，于今年7月左右正式宣告终止开发，这种级别品质的项目，其耗资或许已突破亿元大关，此外在同阶段，网易还公开了另一款资本投入巨大但发售日期尚不明确的网络游戏项目《归唐》。

归唐

2025年，国内游戏市场角逐日趋激烈。移动端及多平台游戏领域，各大公司积极拓展新领域——以腾讯为例，该公司在内部反复强调“注重内涵的游戏”理念后，今年推出、试玩或发布了许多动漫风格的游戏（含引进），这也给到了网易更大的挑战。

集团整体营收中，游戏贡献了百分之八十，持续作为核心产业板块，但上半年，归属于主要产业的游戏新品不断遭遇挫折，这构成了影响其财务报告与股价走势的关键因素。

需要指出的是，网易除游戏以外的其他业务营收也在减少。尽管公司在第二季度实现了86亿元净利润，但后续所承受的挑战预计会持续增长。因此，网易股价下挫的另一个因素，是市场参与者对公司近期前景的悲观看法，至于何时能够渡过难关，可能取决于他们多久能推出令市场惊艳的新作品。